钛媒体APP粗略梳理，为拓展主业尤其是工程总包和投资营运业务，公司上市以来累计公告过13起主业相关的投资、并购事项，其中可查的失败案例就有7起，不是公告后很快终止，就是到手后发现不如预期返还给原主。

走过2021年，千疮百孔的华西能源似终于意识到溃败的根源，在2021年报中，明确提出2022年经营方针目标为“优化资产结构，全力回归主业，审慎产业转型，重塑华西形象”。公司表示，一方面积极寻求政府支持处置PPP项目，同时推动黔西医疗卫生标准化建设PPP项目早出效益；另一方面通过股权转让、合作经营等模式盘活存量资产，一切为了回笼资金。比如，今年3月1日公司公告，拟将昭通环保100%股权以1亿元转让予旺能环保。

（华西能源6月13日龙虎榜数据，来源：东方财富网）

另外，公司应收账款回收情况亦不乐观。2017-2021年，公司应收账款分别为38.62亿元、42.95亿元、27.90亿元、16.19亿元、10.21亿元，各期应收账款占营收的比重高达93.42%、117.74%、77.01%、73.36%、67.32%。

值得一提的是，订单萎缩也有大环境使然。自2020年初新冠疫情爆发以来，华西能源定期报告言必谈疫情对公司业务的影响，一方面海外业务暂停或停止，另一方面国内项目执行进度缓慢。比如2020年，公司国内、国外收入分别为?21.07亿元、1.01亿元，分别同比下降38.44%和49.95%。

然早在华西能源上市之初，传统锅炉制造已经式微，彼时风头正盛的黎仁超给出“转向工程总包及投资营运”的应对之策，并在此后多年，一以贯之。只是，无论工程总包还是投资营运均为重资产、长周期运作，于资金实力并不雄厚的民营企业而言并不见得是一剂良方。加之黎仁超其人野心勃勃、步子迈得过大，不断举债投资、拿项目（尤其PPP/BOT项目见多），换来的却多是未能产生效益的项目和失败的案例。

龙虎榜数据来看，早在去年三四月份的一波行情中，知名游资所在的东方财富证券拉萨团结路第一、第二营业部就曾短线操作华西能源。到今年这一波行情，该两大营业部再出手。其中，6月6日，第二营业部大举买入694.63万元，卖出696.45万元；6月10日，再入2674.27万元，卖出1443.19万元；到6月13日，倒手金额升级，买入2270.36万元的同时卖出2209.44万元。

（华西能源净利润变动情况，来源：wind）

黎仁超持股被司法拍卖，原因主要是其未严格按照协议约定归还借款，质权人中诚信托有限责任公司及融资银行为保障其权益，按照股权质押合同和具有强制执行效力的公证执行证书，向成都市中院申请了强制执行。股份质押借款尚有本金1.13亿元、利息约4000万元（本息合计约1.53亿元）未归还。

另外，2018年以来，公司长期借款节节攀升，截至2022Q1末，达到23.13亿元。

净利润的亏损则更加触目惊心。最近4年就有3年亏损，2018年、2020年、2021年分别亏损1.42亿元、4.66亿元、6.82亿元，累计亏损12.90亿元。而2009年以来的十个盈利年份，累计也仅赚了13.03亿元。换句话说，华西能源上市11年，不仅一分钱没赚，甚至还把上市前的利润亏出去了。

第一营业部的短线炒作也炉火纯青，6月10日买入2726.36万元的同时卖出1136.81万元；6月13日，买入3118.70万元，卖出2690.42万元。

复盘来看，自6月1日起，华西能源股票连收7个涨停板，之后仍强势向上。截至6月13日收盘，报4.40元/股，8天累计大涨103.70%。

文章来源：《锅炉技术》 网址: http://www.guolujishuzz.cn/zonghexinwen/2022/0615/664.html