（黎仁超持有的华西能源股份拟被拍卖情况，来源：淘宝拍卖平台）

当然，华西能源危局并不只是业绩亏损的问题，更大的危机还是债务。

除了转向工程总包即投资营运，华西能源也多番尝试跨界转型。钛媒体APP粗略统计，2011年上市以来，公司共发布了9次转型相关的投资、并购事项，从石墨烯到无人驾驶，从新能源到新材料，转型步履不歇，但屡战屡败。

（本文首发钛媒体APP，作者｜苏启桃）

（华西能源间接融资明细，来源：wind，单位：万元）

事实上，早在2006年，中国能建集团设计的华能浙江玉环电厂投产运行，成为国内首台百万千瓦超超临界工程，之后随着老机组、小机组改造的深入，超超临界机组加速渗透。目前，国内五大发电集团均已经投运超超临界发电机组，上述电站锅炉第一梯队企业均具备超（超）临界电站锅炉的能力，且超超临界发电装机量已经占煤电总装机量的26%。公司在近年的定期报告中也频频提及，中国是为数不多的具备生产大容量、高参数、超临界、超超临界电站锅炉能力的国家之一。

所谓超超临界高效发电技术，是指火电节能减排主要技术之一，或成为今后装机主力。中金公司研报显示，超(超)临界机组依靠更高压力及温度设定，支持更低的能耗及二氧化碳排放，达到节煤降耗、清洁环保的目标。热效率方面，超临界、超超临界较亚临界机组效率高约3%/7%，而单位煤耗、二氧化碳排放可减少6%/15%及7%/10%。而早在去年国家发改委、国家能源局印发的《全国煤电机组改造升级实施方案》中就明确指出，按特定要求新建的煤电机组，除特定需求外，原则上采用超超临界、且供电煤耗低于270克标准煤/千瓦时的机组。

（华西能源上市以来主业相关投资/并购项目，资料来源：公开信息）

（华西能源日K线图，来源：wind）

直接融资的同时，华西能源间接融资更是家常便饭，高杠杆和短贷长投风险高悬。wind数据显示，2011年至今，公司一直有短期借款，尤其2019年以来，短期借款快速叠加，到2022Q1末，短期借款高达25.89亿元。与此同时，公司一年内非流动负债也不少，今年一季度末，达到1.90亿元。也即，2022Q1，公司短期负债高达27.79亿元，而同期公司货币资金仅有1.87亿元，明显杯水车薪，偿债压力巨大。

业务减少，员工人数也随之锐减。2017年到2021年的5年间，公司员工人数从1928人逐年递减至1073人，研发人员也从231人锐减至123人。

wind数据显示，除了2011年首发上市募资7.14亿元外，此后的2012-2017年公司还通过公司债、定向增发、中期票据等方式5次直接融资，上市以来累计直接融资45.85亿元。而上市以来累计现金分红仅1.61亿元。

换句话说，此番大热的“超超临界发电概念”，实有炒冷饭嫌疑。而在华西能源大涨背后，少不了游资推波助澜。

然钛媒体APP梳理发现，借“超超临界发电概念”借尸还魂背后，昔日的“锅炉大王”主业萎缩、转型不顺、融资艰难，叠加新冠疫情，债台高筑的华西能源已行至末路；而控股股东、董事长黎仁超3/4持股将被司法拍卖，“易主改姓”预期下，华西能源前路更加不明朗。

（华西能源营业收入变动情况，来源：wind）

华西能源主营电站锅炉及特种锅炉，主要业务包括装备制造、工程总包、投资营运三大板块。

主业不振、转型不顺，最直接的反映是华西能源业务萎缩，订单减少。尤其以2017年作为分水岭，华西能源开始全面走向溃败。

华西能源

2004年，黎仁超与赖红梅出资3000万元成立自贡东方锅炉工业集团（华西能源前身），五年后即冲刺上市，首发被否后2011年卷土重来，终于当年11月11日登陆A股。

在近日举行的“中国这十年”系列主题新闻发布会上，科技部部长王志刚数次提到一项火力发电技术——超超临界高效发电技术。一时间，超超临界发电概念成为A股最热的板块，火电产业链上的上市公司纷纷迎来大涨行情，其中尤以华西能源涨幅为甚。

黎仁超的资金困顿伴随着华西能源的转型困局，在黎仁超治下，这家成立仅18年的昔日“锅炉大王”，已入危局。

行业来看，国内锅炉行业竞争充分，业已形成三个梯队，以东方电气、哈尔滨电气等为代表的大型企业，具备批量制造和配套提供600MW及以上超临界、超超临界大型电站锅炉的能力，占据第一梯队；而包括华西能源在内的大中型锅炉制造企业，主要为企业自备电厂、地方发电企业提供600MW以下成套电站锅炉装备，为第二梯队；其余锅炉制造企业则填补区域空缺。

文章来源：《锅炉技术》 网址: http://www.guolujishuzz.cn/zonghexinwen/2022/0615/664.html